一、更多海氣亟待消化讓利走量成為接收站常態(tài)
自1月起，盡管時值供暖季，但北半球主要消費國家和地區(qū)的天然氣庫存長期處于高位水平，供需關系的寬松和穩(wěn)定推動了國際天然氣價格的進一步下跌，其中，尤其是歐洲TTF期貨價格的下行帶動了我國現(xiàn)貨到岸成本的進一步走低。據(jù)上海石油天然氣交易中心數(shù)據(jù)，2024年截至5月底，中國現(xiàn)貨到岸均價約為9.42美元/百萬英熱，同比下跌了29.09%，其間，單日到岸價格一度降至7.5美元/百萬英熱以下，達到至少近3年來的最低點。受此影響，我國LNG綜合進口成本處于4000元/噸以下的情況明顯增多，2024年截至5月底，綜合到岸均價約為4016.36元/噸，同比跌幅約達12.2%。
除了引發(fā)整體進口成本的進一步降低以外，低廉的現(xiàn)貨資源也重新激發(fā)了國內(nèi)買家的采購意向，隨著現(xiàn)貨采購情況的一度增多，我國LNG進口體量的恢復性增加趨勢也更加明顯。據(jù)中華人民共和國海關總署數(shù)據(jù)，2024年1-5月，我國LNG進口量約為456.88億立方米，同比增速時隔兩年后重回15%以上。
由此可見，對于依托進口資源進行槽批出貨的接收站而言，盡管成本壓力有所降低，但同時海氣市場也涌入了更多資源亟待消化，加之2022年起，鑒于國際市場供需錯配情況的持續(xù)影響，接收站出貨在我國LNG市場中的份額顯著降低，故進口氣源成本的下降并未引發(fā)海氣出貨壓力的減小，反而給接收站的讓利走量帶來了更多可能。據(jù)統(tǒng)計，2024年1-5月，LNG接收站出廠均價約為4599.54元/噸，較2023年同期下跌了22.87%，明顯高于綜合進口成本的跌幅水平。受此影響，進入2024年以來，單位體量下LNG接收站液態(tài)出貨毛利潤不增反減。據(jù)統(tǒng)計，2024年1-5月，國內(nèi)接收站槽批出貨毛利潤約為183.18元/噸，同比降低了81.48%，基本回到了2022年之前的低位水平。
二、貿(mào)易范圍收縮工廠面臨微利局面
無獨有偶，在進口資源恢復性增加的帶動下，國內(nèi)天然氣市場整體的供應充裕局面得到進一步鞏固，這也給氣源價格的下行帶來了契機。進入2024年以后，除了個別區(qū)域液廠氣源價格因調(diào)整機制的改變而呈現(xiàn)出同比上揚之勢外，其余多數(shù)地區(qū)LNG工廠原料氣成本應運而降。以西部直供工廠原料氣價格為例，自1月中旬起，該競拍均價已持續(xù)處于3元/立方米以下水平，其間氣源成本一度降至2元/立方米以下，達到近3年來最低點。
但與此同時，在LNG進口量增價跌情況的持續(xù)下，與前兩年出貨價格明顯高于內(nèi)陸液源的情況不同，進入2024年以來，接收站槽批價格優(yōu)勢逐漸回升。據(jù)統(tǒng)計，1-5月，接收站與工廠之間的出貨價差約為290.75元/噸，同比縮小了66.49%，進入5月后，海陸液源出貨價格已進入差距微弱、互相抗衡的狀態(tài)，受此影響，LNG接收站市場份額也呈現(xiàn)出了明顯擴大之勢。據(jù)統(tǒng)計，1-5月，接收站槽批量在國內(nèi)LNG總供應中的占比達到了41%，較2023年同期提升了9個百分點。海氣流通活躍度的回升無疑意味著內(nèi)陸工廠出貨難度的增大。
進入2024年后，內(nèi)陸液源的跨區(qū)域套利空間在接收站的接連讓利中不斷縮窄，以四川省為例，據(jù)統(tǒng)計，截至5月，其LNG貨源的輻射和流通范圍基本局限于西南本地及西北、兩湖等相鄰區(qū)域；與之相比，2023年同期，除了依賴周邊終端的消化外，四川省LNG面向兩廣、江西、河南等的遠距離輻射資源量占比可達到10%以上。
貿(mào)易范圍的縮小加大了內(nèi)陸液源的流通難度，LNG工廠在出貨和調(diào)價方面逐顯被動。為了控制出貨壓力，工廠的降價走量措施同樣普遍，利潤空間幾乎被壓縮殆盡，這與前幾年一度走高的獲利情況大相徑庭。據(jù)統(tǒng)計，2024年截至5月，多數(shù)地區(qū)工廠獲利均出現(xiàn)了不同程度的下滑趨勢，其中，除了個別非常規(guī)原料氣成本長期穩(wěn)定在低位水平的地區(qū)外，其余主要省份LNG工廠毛利潤均已回到了500元/噸以內(nèi)，部分省份的同比跌幅甚至達90%以上。
三、固氣源、拓終端、提儲備多措并舉提升市場競爭力
整體上，在氣源方面降本增量的驅(qū)動下，國內(nèi)LNG市場上游迎來了更加激烈的價格競爭和終端資源競爭，出貨價格跌幅普遍大于成本降幅，工廠、接收站在LNG出貨方面已普遍處于微利局面，也正因如此，盡管終端需求遲遲難以跟進，但市場下行空間依然不大，部分上游甚至通過降負、停產(chǎn)等措施控制虧損。
后期來看，一方面，在國際形勢的持續(xù)影響下，進口等方面氣源成本波動仍存在不穩(wěn)定性，另一方面，供需寬松情況或逐步成為國內(nèi)市場的“主旋律”，上游的常態(tài)化競爭不可避免?；诖耍罄m(xù)工廠及接收站需結(jié)合國內(nèi)LNG市場的發(fā)展特點提高自身市場競爭力。
其一，固氣源。保證原料氣供應穩(wěn)定性是穩(wěn)固自身市場份額的核心要素，尤其是對于接收站而言。基于目前長協(xié)進口較為穩(wěn)定、現(xiàn)貨進口不確定性較大的海氣市場現(xiàn)狀，沿海接收站應適時地將更多LNG進口重心放在長協(xié)進口方面，在此基礎上根據(jù)現(xiàn)貨進口價格的變化發(fā)揮其降本和擴利的作用，通過優(yōu)化氣源結(jié)構(gòu)兼顧市場占有率與利潤空間的“雙保障”。其二，拓終端。避免貨源流向的單一化，充分利用前向一體化等措施提升對自身出貨資源的消納能力，通過建立加氣站、發(fā)電項目等自有終端以及發(fā)展附屬產(chǎn)品等渠道，打通下游網(wǎng)絡，減少在價格倒掛、利潤微薄情況下的對外出貨量。其三，提儲備。通過新建儲罐等方式提升儲備能力，結(jié)合國內(nèi)天然氣市場下游消費的峰谷規(guī)律，靈活調(diào)整淡旺季的銷售體量和銷售策略。
