伊朗核談判協(xié)議終于達成 
     2015年7月14日,伊朗和美國牽頭的六國集團在20個月的會談后,終于達成核計劃協(xié)議。伊朗被要求為其核計劃實施超過十年的嚴格限制,以換取松綁對其的經(jīng)濟制裁。不過在制裁松綁前,國際原子能機構(gòu)需要進行現(xiàn)場檢查以核實伊朗已采取措施縮減其核計劃。 
     將額外提供每天120萬桶石油(或1.3%)
     美國和歐盟在2011-12年實施的制裁顯著削減了伊朗石油的生產(chǎn)和出口。2014年伊朗出口原油每天140萬桶,低于2011年制裁前每天260萬桶的水平,這意味制裁松綁后,重返石油市場的石油供應高達每天120萬桶。不過,恢復石油供應的時間和幅度也有不確定性,當中包括被關(guān)閉油田和基礎(chǔ)設(shè)施當前的條件、松綁制裁的步伐和伊朗在目前市場尋找買家的能力。 
     短期內(nèi)影響有限
     鑒于伊朗需要遵守復雜和嚴格的協(xié)議條款,我們預計伊朗在2016年上半年前或許也未能恢復額外的石油供應,這可能大大降低對目前石油過剩的影響。同時在低價的環(huán)境下,2016年石油需求不斷上升或有助吸收更多供應。我們?nèi)匀粚?016年石油市場的平衡感到樂觀,這可能支持油價溫和復蘇,我們估計2015/16年油價為每桶65/75美元,現(xiàn)價為每桶58美元。
     維持看好石油龍頭
     我們預計中石油和中海油將受益于油價溫和復蘇和嚴格控制成本。兩家公司2016年的市凈率都低于1.0倍,由于2015年第一季的業(yè)績已反映了油價疲弱這因素,因此我們認為兩家公司都具有吸引力。 來源：中國銀河證券