近日，億華通、國鴻氫能、國富氫能、重塑能源陸續(xù)發(fā)布2025年中期業(yè)績公告。整體來看，上半年，四家企業(yè)呈現一家營收利潤雙降、三家減虧的分化態(tài)勢。業(yè)內人士認為，當前氫能行業(yè)尚處于商業(yè)化發(fā)展初期，產業(yè)成熟度與市場規(guī)模尚未達到理想水平，需在技術創(chuàng)新、成本控制、應用場景拓展等方面持續(xù)發(fā)力，突破發(fā)展瓶頸。

營收普遍下滑

億華通是四家企業(yè)中唯一一家營收、利潤雙降的企業(yè)。上半年營業(yè)收入為7192.93萬元，同比下降53.25%；歸母凈利潤為-1.63億元，同比下降15.51%。億華通稱，虧損原因系燃料電池行業(yè)市場需求整體下降，行業(yè)規(guī)模同比縮減。基于當前流動資金狀況考量，該公司采取審慎的營銷擴張策略，使得報告期間產品銷售量減少。

國鴻氫能上半年營收為5890萬元，同比減少55.7%；歸母凈利潤虧損約為1.84億元，同比收窄13.2%。國鴻氫能表示，收入減少主要歸因于以下三個方面：一是氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化的早期階段，基礎設施建設不完善；二是行業(yè)正經歷從行業(yè)示范驅動型向場景商業(yè)化驅動型轉變的適應性調整，短期內市場銷量承壓，對市場推廣及項目落地節(jié)奏有所影響；三是氫燃料電池系統(tǒng)的平均售價下跌。

具體來看，國鴻氫能氫燃料電池系統(tǒng)的平均售價從3779.4元/千瓦下跌至3304.9元/千瓦，銷量從34635.0千瓦減少至11090.0千瓦；氫燃料電池電堆平均售價從1799.4元/千瓦下跌至841.8元/千瓦，銷量從240.0千瓦增加至2396.1千瓦。

國富氫能上半年營收為1.09億元，較上年同期的1.35億元下降19.2%，虧損為8898萬元，較去年同期減少約20.1%。其中，加氫站設備及相關產品收入為1399萬元，較上年同期下降77.7%。

國富氫能表示，當前行業(yè)處于政策機制優(yōu)化與市場規(guī)則確立的銜接階段，部分因素對短期業(yè)績形成壓力：一是下游客戶在補貼政策逐步優(yōu)化的背景下，對整車成本控制提出更高要求，推動氫能產業(yè)鏈進入市場化競爭新階段，產品價格面臨階段性下行壓力；二是新扶持政策的落地周期與市場預期存在時間差，短期內影響了燃料電池汽車的推廣節(jié)奏，部分企業(yè)為消化庫存或搶占市場份額采取“價格戰(zhàn)”，從而加劇市場競爭；三是燃料電池汽車市場增量階段性放緩，對上游加氫站等基礎設施的投資積極性產生一定傳導影響。

重塑能源上半年總收入約為1.07億元，較2024年同期減少約9.9%，降幅在四家企業(yè)中最小，收入減少主要由于零部件銷售較2024年同期下降所致。毛利虧損約1350萬元，較2024年同期減虧約22.5%。

應用場景拓展成關鍵制約

近年來，我國氫能產業(yè)快速發(fā)展。截至2024年底，全球可再生能源制氫項目累計建成產能超25萬噸/年，我國占比超50%，已逐步躍升至全球可再生能源制氫及相關產業(yè)發(fā)展的前列。

然而不可忽視的是，當前氫能產業(yè)發(fā)展仍面臨多方面挑戰(zhàn)，導致發(fā)展未達預期。從市場應用來看，在交通領域，今年是氫燃料電池汽車示范收官之年，不過整體市場增量階段性放緩。目前氫燃料電池汽車保有量與規(guī)劃的“到2025年保有量達5萬輛”的目標仍存在一定差距；在基礎設施建設方面，加氫站建設數量雖在穩(wěn)步增長，但與市場需求相比，缺口依然較大。建設成本高、運營難度大等問題，嚴重制約著加氫站的快速布局；此外，氫能產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術仍有待進一步突破，且綠氫的大規(guī)模應用仍面臨成本等問題，這些都限制了氫能市場的大規(guī)模拓展，也對氫能企業(yè)經營狀況造成不利影響。

國金證券研報指出，氫能行業(yè)進入商業(yè)化前期關鍵節(jié)點，重點看商業(yè)模式的打通，即下游消納場景的拓展。行業(yè)的商業(yè)化關鍵集中在形成一個可持續(xù)盈利的商業(yè)模式上，即在當前上游綠氫項目、中游輸氫管道和加氫站都擁有明確項目建設和規(guī)劃的情況下，下游找到能接受綠氫及其衍生產品價格的場景是整個綠氫產業(yè)爆發(fā)的關鍵，也是行業(yè)內企業(yè)實現率先突圍的關鍵點。綠色燃料和氫燃料電池汽車將率先成為突破口，帶動綠氫產業(yè)消納，進而打通產業(yè)鏈商業(yè)模式。

加速開拓海外市場

面對行業(yè)現狀，相關企業(yè)正在積極拓展布局氫能各類應用場景。重塑能源表示將繼續(xù)鞏固其氫能重卡在低價氫市場以及鋼鐵、焦化、石化以及氯堿等領域的貨運場景應用優(yōu)勢，加快氫能重卡場景的規(guī)模化，并結合其在發(fā)電等多元應用市場的優(yōu)勢，帶動氫能的消納；國鴻氫能表示將積極實施氫能+多元化發(fā)展戰(zhàn)略，在持續(xù)鞏固車用氫能裝備領域先發(fā)優(yōu)勢、保持市場領先地位的基礎上，繼續(xù)深度拓展軌道交通、船舶、兩輪摩托車等交通商業(yè)應用。

值得注意的是，截至2024年底，全球已有超過60個國家和地區(qū)公布氫能發(fā)展戰(zhàn)略。各國為有效降低氫能生產消費成本，陸續(xù)出臺差價補貼、稅收優(yōu)惠、專項資金等支持措施。

面對國內市場的競爭與挑戰(zhàn)，不少氫能企業(yè)已將目光投向海外，積極進行海外發(fā)展布局。相關數據顯示，上半年，重塑能源海外收入同比猛增360.3%，占營收比重從2%躍升至10.3%。

重塑能源表示，基于海外市場的多年探索和布局，該公司已經實現批量訂單，并將聚焦東南亞、中亞、中東、北非等重點潛在市場，加強銷售網絡建設，發(fā)揮海外市場訂單高毛利的優(yōu)勢，提升整體業(yè)績。同時，該公司還將進一步探索參與海外綠氫生態(tài)項目，推動電解水制氫裝備及零部件等產品銷售，并拓展重卡、氫儲能、發(fā)電等氫能應用場景。

國富氫能表示，自2025年2月起，該公司通過其海外合資企業(yè)與業(yè)務伙伴，開始探索潛在的海外氫能投資項目，并積極與當地合資企業(yè)及上下游產業(yè)伙伴合作，目前已確認數個具備有利條件和實際可行性的優(yōu)質項目，包括加氫站、制氫設備制造廠、液態(tài)氫設施以及水電解制氫項目。