2016 年 1 月我國(guó)天然氣消費(fèi)量 223 億立方米，同比增長(zhǎng) 17.6%。 2015年我國(guó)天然氣消費(fèi)量 1932 億立方米，增長(zhǎng) 5.7%。其中 11 月消費(fèi)量 181 億m3，同比增長(zhǎng) 9.7%，根據(jù)全年前 11 月消費(fèi)量推算， 12 月消費(fèi)量 282 億m3，同比增長(zhǎng) 43.9%。 15 年 11 月天然氣門站價(jià)格下調(diào) 0.7 元/m3， 終端天然氣消費(fèi)需求顯著反彈，行業(yè)拐點(diǎn)有望出現(xiàn)。
可比燃料價(jià)格下跌，天然氣降價(jià)仍有空間

2015 年下半年替代能源燃料油和液化石油氣價(jià)格繼續(xù)下跌，以凈值回歸法測(cè)算，按照 40-60 美元的國(guó)際油價(jià)，對(duì)應(yīng)天然氣門站指導(dǎo)價(jià)為 1.5-2.0元，以上海調(diào)價(jià)后門站價(jià)格 2.18 為例，還有 0.2-0.6 元的調(diào)價(jià)空間。

更看好分銷企業(yè)向獨(dú)立能源商發(fā)展，估值上移的行情值得期待

分銷企業(yè)過(guò)去多年受制于氣源漲價(jià)、固定資產(chǎn)開(kāi)支高峰、中石油限氣等因素，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)大打折扣，未來(lái)幾年，氣源降價(jià)、管網(wǎng)投資大幅減少、氣源采購(gòu)有望放開(kāi)，燃?xì)夥咒N企業(yè)有望向獨(dú)立能源方角色轉(zhuǎn)變，打通上、中、下游的企業(yè)將增大，開(kāi)拓下游需求的積極性將打開(kāi)！建議關(guān)注萬(wàn)鴻集團(tuán)、陜天然氣、國(guó)新能源。

多重利好，分布式天然氣市場(chǎng)或?qū)㈤_(kāi)啟

過(guò)去受制于氣價(jià)高+并網(wǎng)難等問(wèn)題，分布式天然氣發(fā)展緩慢。近期多重利好或?qū)⑼苿?dòng)分布式天然氣市場(chǎng)開(kāi)啟。 1. 天然氣降價(jià)后分布式天然氣經(jīng)濟(jì)性大幅提升； 2。分布式天然氣屬于清潔能源可獲得國(guó)家補(bǔ)貼； 3。能源局發(fā)文支持分布式能源并網(wǎng)，分布式天然氣并網(wǎng)、 上網(wǎng)逐步被接受。建議關(guān)注大通燃?xì)狻?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示： 天然氣價(jià)格改革進(jìn)度低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷導(dǎo)致銷氣量增長(zhǎng)不及預(yù)期。  來(lái)源：廣發(fā)證券